デリバティブ偏愛家の日記

2019/4 第1週 米金利分析

NFP等を終えて。

 1.イールドカーブ

縦軸に利回り、横軸が満期までの日数。指定日は前回記事を投稿した時の基準日(3/29)の水準。

先週から転じて、今週は短期を除いてほぼ金利上昇に。2Y以降はほぼパラレル。

2.中期イールド

主要年限(先物が存在する年限)の中期推移。

3.中期スプレッド

主要年限同士の差分(スプレッド)。計算式は5Y-2Y。

全体にもみ合いか。

4.中期バタフライ

バタフライとは、短い年限と長い年限に買い(売り)、その間にある年限を売る(買う)取引手法で、イールドカーブの形状に注目するもの。「2-5-10」の計算式は以下。「2-5-10」が左軸、「5-10-30」が右軸。

5Y×2 – (2Y + 10Y)

バタフライも久々にもみ合いに。

5.短期イールド変化

100営業日(約5ヶ月)前を基準1として、そこから各主要年限の金利がどう変化したか。

6.短期10Y vs 5-10

左軸に10Y金利、右軸が5Y-10Yスプレッド。データは過去100営業日分。

7.長期10Y vs USDJPY

過去1,000営業日の10Y金利(左軸)とUSDJPY(右軸)の推移。

8.短期10Y vs USDJPY

データは全く上と同じで、期間が100営業日。

金利はまだそこそこ低い水準だが、USDJPYは112円付近に。

9.短期為替相関

主要年限それぞれと、USDJPYの相関係数の推移。相関係数は前日比を過去20営業日分使って計算。

10.長期10Y vs S&P500

左軸が10Y金利、右軸がS&P500指数。

株の強さ…

11.金利インプライドボラティリティ推移

左軸が10Y金利、右軸がその先物オプションのIV(TYVIX)。

直角三角形の定規のような変動。この禿げ方は雑では…

12.為替・金利インプライドボラティリティ推移

左軸がUSDJPYのIV(JYVIX)、右軸が10Y先物オプションのIV(TYVIX)。

USDJPYのIVは長期で見ても驚きの低さに。久々にこの下げはデータのミスかと思った。大して金利IVに連れて上がった訳でもないのに、下げだけは同程度。

13. 為替・金利インプライドボラティリティパフォーマンス比較

左軸は200営業日(約10ヶ月前)を1としたUSDJPYのIV(JYVIX)と10Y先物オプションのIV(TYVIX)。右軸はJYVIX÷TYVIX。

14. 為替・金利インプライドボラティリティとVIXの比較

左軸がJYVIX÷VIXとTYVIX÷VIX、右軸はVIX指数。

15.10Yスワップスプレッド推移

左軸が10Y金利(10Y国債利回り)、右軸が10Yスワップスプレッド(10Yスワップ金利 – 10Y国債利回り)。

スプレッドは落ち着きを取り戻した印象。

16.5Y、10Yスワップスプレッド推移

左軸が5Yスワップスプレッド、右軸が10Yスワップスプレッド。

総括

USDJPYのIVが凄い。妙に低いのはEURも同様で、米株の回復、米経済指標の改善、他に多少影響があるとすれば、日本のGWが計算期間に入ったことで織り込んでの動き…?ますますボラ対比の金利収入(スワップ)は魅力的になる一方なので、お好きな方はどうぞ(自分はアウトライトはほぼやらない)。

Tagged on:

コメントを残す

メールアドレスが公開されることはありません。